[하나증권 해외채권] 허성우

[9/22 채권시장 동향] 미국 채권시장은 연준 인사들의 매파적 발언과 리치먼드 연은 지표 부진, 트럼프 대통령의 유엔총회 이란 관련 발언 등이 맞물리며 장기금리 중심 소폭 상승 22일 2년물 금리는 전일 대비 0.2bp 하락한 4.75%로 사실상 보합. 10년물은 1.4bp 상승한 4.97%, 30년물은 1.7bp 상승한 5.30%를 기록. 이에 10년물과 2년물 금리차는 22bp로 전일 대비 소폭 확대되며 완만한 스티프닝 흐름을 나타냄 미국 9월 리치먼드 연은 제조업지수는 -2를 기록하며 시장 예상치(+5)를 큰 폭 하회, 업황이 다시 위축 국면으로 진입했음을 시사. 다만 같은 지역의 서비스업지수는 보합 수준을 유지 무살렘 세인트루이스 연은 총재(투표권 X)는 21일 로이터와의 인터뷰에서 인플레이션을 억제하기 위해 추가 금리인상이 필요할…

미중 정상회담 이후 미국채 커브 방향성 점검 (T.3771-8037) ▶ 미중 정상회담 이후 유가 하락에 따른 단기 플래트닝 장세 이어질 수 있음 ▶ 하지만 플래트닝 폭은 5~6월보다 제한적일 전망. 단기 영역은 상당 부분 긴축을 반영 중. 장기금리 상승 추세 여전히 유효. 단기 플래트닝→10월 스티프닝 전환 가능성 ▶ 내년 성장세 둔화되면서 스티프닝→플래트닝 전환에 무게. 금리차 역전 가능성은 낮음 [하나증권 해외채권 허성우] *텔레그램: https://t.me/deandatbond *자료: https://bitly.cx/jLaaJ (컴플라이언스 승인을 득함)

[9/21 채권시장 동향] 미국 채권시장은 유가 하락과 미·중 관세휴전 연장 협상, 이란 관련 외교 기대 등에 금리 하락 21일 미국 10년물 국채금리는 전장 대비 3bp가량 하락한 4.96%대를 기록하며 19년래 최고치인 5.041%에서 밀려남. 30년물 금리도 5.293%로 하락. 유가 하락에 따른 글로벌 국채금리 동반 하락 흐름 속에 미국 금리도 하락 WTI는 21일 배럴당 93.46달러로 전장 대비 2.73% 하락 마감. 브렌트유도 3%가량 밀림. 미국 측이 호르무즈 해협을 통한 원유 통항량이 6개월 만에 최고 수준을 기록했다고 주장한 데다, 트럼프 대통령이 유엔총회 참석을 계기로 이란과의 외교적 해법 가능성을 열어두면서 유가는 11거래일 만에 최저 수준으로 급락 이란 국회의장 갈리바프는 20일 자국의 조건이 충족되기 전까지는…

금리 인상 후 S&P500이 평균 9% 오른다"는 통계는 거짓일 수 있음. 연준이 대부분 경기 호황 속에서 금리를 인상하기 때문. 공급 충격 속에서 인상하는 경우는 드물고, 그럴 때는 결과가 훨씬 더 부정적으로 나타났던 경향 1973년 석유 금수 이후 S&P는 한 달에 11%, 1년에 41% 하락했고, 2022년 에너지 충격 + 긴축 때는 연간 19% 하락 후 12개월 이상 보합을 기록. 모든 "금리 인상은 강세"라는 결과가 2022년을 "예외"로 제외하지만, 현재는 예외로 볼 수 없는 상황 인상 속도도 중요함. 느린 긴축 사이클 후 S&P는 10.5% 올랐지만, 빠른 긴축 후에는 3.6% 하락. 현재는 전쟁 주도 공급 충격 속 빠른 인상이므로 낙관적이지 않음 에너지 충격 속 연준 인상, 즉 2022년 당시 에너지 섹터는 48% 상승.…

연준의 금리 인상은 두 가지 경로 중 하나에만 작동함 첫째는 연준이 할 수 있는 영역으로, 금리 인상 → 자본 비용 상승 → 대출 비용 증가 → 주택·자동차·설비투자 수요 감소 → 수요 측 물가 인상 억제라는 경로. 이는 수요 주도 인플레이션에 대해서는 효과적 하지만 현재 인플레이션의 핵심은 두 번째 경로, 즉 연준이 할 수 없는 영역임. 이란 전쟁으로 인한 에너지 공급 충격이 석유 가격을 배럴당 $100 이상으로 올리고, 디젤은 갤런당 $6에 달하면서 에너지 인플레이션이 연간 16.9%에 도달. 금리 인상으로는 유정을 파거나, 전쟁을 끝내거나, 선박 항로를 열 수 없음 따라서 현재 상황은 역설적. 인플레이션의 대부분이 공급 측 충격인데 연준은 수요만 조절할 수 있으므로, 급격하게 금리를 올리면 유가는 못 내리면서 경기는 둔화됨. 결국…

[주간 하나채권] [9월 4주] 또 다른 불확실성의 시작 ▶️ 지난주 금리 하락은 긴축 불확실성 완화보다 유가 안정에 기인 ▶️ 첫 인상 '시점' 불확실성은 해소됐으나 견조한 성장에 최종금리 '레벨' 불확실성은 확대 ▶️ 미 10년 금리 적정 수준은 4.9%대. 다만 인상 사이클 초반의 위험 프리미엄 확대에 유의 채권전략 박준우 (T.3771-7262) 해외채권 허성우 (T.3771-8037) 보고서: https://bit.ly/hanabondweekly (컴플라이언스 승인을 득함)

월스트리트 은행들은 미국이 단기채 발행으로 향후 1년간 약 1조 달러를 차입할 것으로 예상 BofA에 따르면 미국은 2027년 9월 회계연도에 단기채 발행으로 대략 1.07조 달러를 차입할 것이며, JPMorgan은 1.09조 달러, Goldman Sachs는 9,610억 달러를 전망 금리가 상승하는 국면에서 단기채(1년 이내 만기)에 대한 선호가 높아지고 있음. 베센트 재무장관은 10~30년물 바이백 확대로 장기차입비용 억제를 시도 중 BofA 추정에 따르면 내년 9월 단기채 잔액은 약 8조 달러(유통 가능한 재무부채의 24.3%)에 달할 것으로 예상. 이는 공식 목표인 "장기 기준 약 20%"를 상당히 초과하는 수준

< 🇺🇸 미국 주간 경제지표 및 연준 일정> (월) 주요 경제지표 발표 없음 (화) 21:15 ADP 주간 고용 21:30 뉴욕 연준 제조업 지수 (수) 21:30 뉴욕 연준 서비스업 21:30 소매판매 21:30 수출입물가 (목) 03:00 9월 FOMC 21:30 필라델피아 연준 경기전망 21:30 실업수당 청구건수 21:30 주택착공건수 (금) 22:15 제조업 생산 …

투자자들은 단기채 보유로 초점을 옮기고 있음. 연준이 결국 인플레이션과의 싸움에서 승리할 것이라는 전망에 기반한 것 강세 투자자들은 약세를 겪던 2년물의 가격이 이미 예상되는 금리 인상을 반영했다고 확신하며, 인플레이션이 개선되거나 연준이 예상보다 덜 인상할 경우 가격이 급등할 수 있다고 예상 2년물 금리가 이미 크게 상승했으며 , 현재 연준의 기준금리 수준보다 훨씬 높은 수준에 있다고 지적. 채권 시장이 중앙은행 관계자들보다 앞서가고 있다는 의미 https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-09-20/short-term-treasuries-emerge-as-popular-bet-on-fed-inflation-win

** 일본 가계가 사상 최대 속도로 국채를 순매수 중. 4~9월 사이 가계에 판매된 일본 국채는 전년 동기 대비 84% 급증한 5.14조 엔으로 역대 최고치를 기록 금리 상승과 인플레이션 우려로 국채의 매력이 높아진 데다, BOJ 국채 매입 규모를 줄이고 있는 점이 배경으로 작용 주목할 점은 일본 가계가 현금/예금으로 1,132조 엔을 보유하고 있는데, 이 중 국채에 투자된 비중은 1.9%에 불과하다는 것 2008년 정점인 4.5%로만 돌아가도 추가로 28.5조 엔이 국채로 유입될 수 있으며, 이는 FY26 국채 총발행액의 22%에 해당하는 규모 재무성이 개인 대상 국채의 고객 기반 확대를 추진하고 있고, 상속세 면제 방안까지 제안되고 있어 수요를 높일 수 있음. 가계는 일본 국채 수급에 점차 중요한 자금 조달원이 될 전망