Positive Investments | Денис Федотов

Есть интересный парадокс мировой финансовой системы. Центральные банки постепенно сокращают долю доллара в резервах, но международные расчеты при этом становятся еще более доллароцентричными. На первый взгляд — противоречие. На самом деле всё гораздо интереснее. 💵 Три разных доллара Я бы разделил роль американской валюты на три части. Первая — резервная : в чем государства хранят свои накопления. Вторая — расчетная…

Есть цифры, которые впечатляют настолько, что заставляют забыть о самом главном. Например, 4 трлн рублей собственного капитала . Именно так Ойл Ресурс оценивал свои активы. А теперь компания не смогла выплатить инвесторам купоны всего на 226 млн рублей . И я как-то откладывал эту тему, но пора ее разобрать. Ведь для меня это один из самых показательных кейсов 2026 года. 📊 Когда бухгалтерская стоимость не…

# Артгенбиотех отчитался по МСФО за первое полугодие 2026 года. На первый взгляд картина неплохая: бизнес продолжает расти, а компания развивает сразу несколько перспективных направлений. Но финансовые показатели показывают и другую сторону. Выручка выросла на 5% — до 879 млн ₽. Основными драйверами стали продажи генотерапевтического препарата Неоваскулген (+18%) , услуги банка репродуктивных материалов (+18%) и…

Есть периоды, когда главный вопрос инвестора звучит не «сколько я заработаю?», а «что со мной будет, если сценарий пойдет не по плану?» Похоже, российский рынок сейчас именно в такой точке. Высокая ставка, давление на бизнес, рост числа проблемных облигаций и неопределенность вокруг экономики заставляют частных инвесторов менять привычную модель поведения. 💵 Деньги возвращаются в «простые» инструменты Показательная…

🎧 Лукойл заработал почти 500 млрд рублей свободных денег. Что будет с дивидендами? # Лукойл показал очень сильные результаты за первое полугодие 2026 года: выручка около 2 трлн рублей, EBITDA — 815 млрд, чистая прибыль — почти 431 млрд. Но главный показатель для дивидендного инвестора сейчас — свободный денежный поток , который достиг примерно 500 млрд рублей. На этом фоне потенциальные дивиденды выглядят…

После довольно слабого начала года Группа #Астра заметно прибавила во втором квартале. И если первый квартал заставлял инвесторов нервничать, то результаты II квартала уже выглядят гораздо интереснее. Выручка во II квартале выросла на 47% — до 5,1 млрд ₽. За первое полугодие рост составил 17%, до 7,8 млрд ₽ . Ещё лучше выглядит динамика отгрузок: за полугодие они увеличились на 27%, до 7,3 млрд ₽ , а только во II…

Есть странная ситуация, которая сейчас особенно хорошо видна на российском рынке. Акции выглядят дешевыми, но инвесторы не спешат их покупать. И, на мой взгляд, именно это сегодня важнее любых красивых мультипликаторов. 😨 Настроения почти на дне Я характеризую текущий настрой участников рынка как «экстремальный негатив» — настолько сильный, что он оказался хуже некоторых предыдущих периодов максимальной…

Почти два месяца Минфин практически не выходил на рынок ОФЗ. А затем вернулся сразу с крупным предложением: флоатер почти на 1 трлн ₽ и новые выпуски с фиксированным купоном. Для меня здесь интересен не сам объем размещения. Гораздо важнее то, какую новую планку доходности государство устанавливает для всего рынка облигаций. 📈 Почему инвесторы выбрали флоатер? 2 сентября спрос на ОФЗ с переменным купоном составил…

# Henderson опубликовал результаты за первое полугодие 2026 года. И это тот случай, когда на выручку смотреть недостаточно. Выручка выросла на 3,6% — до 11,2 млрд ₽. Для компании, которая ещё недавно показывала двузначные темпы роста, это заметное замедление. При этом внутри выручки есть интересная деталь. Собственные каналы продаж прибавили 5% — до 9,8 млрд ₽ , а продажи через маркетплейсы снизились на 3% — до 1,3…